| 由于受宏观经济整体形势不乐观、固定资产投资增速下降以及银行信贷紧缩政策的影响，机械设备整体行业增速下滑，海源机械的设备作为高价值的资本品，订单和销售情况也不可避免受到了影响。但业内人士认为，短期业绩的下滑并不改公司未来成长性。目前各地方政府对“禁实限粘”执行力度不一，随着未来政策进一步趋紧，墙机需求有望进一步释放，公司收入增速有望回升。
业绩有望从谷底攀升
海源机械是机、电、液一体化装备领域唯一拥有成熟“相关多元化”核心竞争力的企业。2011年公司经营状况良好，主营业务稳步增长，保持了较高的市场占有率，在克服了2011年宏观经济环境不佳及银行信贷紧缩政策等不利因素的影响，实现营业收入37562.64万元，比上年同期增长7.96%。
由于去年公司加大了广告宣传投入，且随着销售规模的扩大、人力成本的上升，公司销售费用及管理费用有所上升;以及受到洛阳龙羽格锐建材有限公司与公司合同纠纷案一审判决结果的影响，公司预提了预计负债2007.39万元，使得2011年度利润总额和归属于上市公司股东的净利润同比分别下降23.03%和27.47%。尽管净利出现了下滑，但公司仍拟每10股派发现金红利1.875元(含税)，共计分配现金股利3000万元，彰显了公司回报股东的决心。
尽管目前来看，公司业绩暂为谷底，但业内人士对此却并不担心。光大证券(601788)机械行业分析师分析师陆洲就认为，洛阳龙羽格锐建材有限公司合同纠纷案，公司正在积极上诉。如果胜诉，将部分或全部回拨计提的营业外支出，对2012年业绩形成积极影响。如果没有胜诉，损失在实际发生时大股东海源实业也将全部承担，作为权益性交易进入资本公积。对公司净利润的影响也是一次性的，不影响净资产。
浙商证券行业分析师史海昇则认为，公司四季度为传统销售旺季，但由于去年信贷政策紧缩，部分订单推迟提货，导致全年营收同比下降。2011年四季度实现营业收入为9606万元，同比下滑28%，客户推迟提货只是短期年底信贷紧张的影响，预计2012年上半年该推迟提货部分将相继确认收入，对2012年上半年业绩形成积极影响。
此外，公司设立海源新材料公司，从事复合材料建筑模板、汽车零部件、无机复合保温板以及其他复合材料制品的生产和销售，旨在拓展下游制品行业，完善公司产业链。建筑模板是混凝土结构施工的重要工具，占到混凝土结构工程造价的15%-20%，是推动我国建筑技术进步的重要内容。
公司利用自产设备HE系列复合材料压机的在线长纤维增强热塑性复合材料(LFT-D)生产线技术开发符合建筑市场要求的复合材料建筑模板，符合“以塑代木，以塑代钢”的产业政策发展。2011年模板行业总产值在500亿以上，并将保持每年10%左右的增长。
技术创新奠定竞争优势
公司首发募集资金投资新增产能项目已经开始稳步建设推进，分别增加HF墙材压机、HP陶瓷压机和HC耐材压机320台、50台(3000吨以上大吨位)和50台的新增产能。目前一期工程已经基本建设完毕，业已投入生产，占全部计划产能的60%。
产能扩张后，公司龙头地位进一步得到巩固，有望进入新一轮的增长轨道。
值得一提的是，海源机械依靠在该领域多年的技术沉淀，全面掌握集机、电、液一体的液压成型设备专有技术，1994年公司推出第一台1000吨陶瓷压机以来，技术团队积累了丰富的液压装备专业技术。公司凭借敏锐的市场把握，将技术应用有陶瓷领域向陶瓷领域、耐材领域、复合材料领域以及将来的脱硫石膏、型煤领域的拓展，成为国内液压成型装备行业中唯一一家具有多门类、多规格产品体系的综合领军企业。
与公司的国际竞争对手相比，公司在人力资源成本，制造成本，采购、生产、产品销售等方面的规模经济，以及公司运营的效率等方面具有比较优势，从而有效地降低了公司的产品生产成本，增强了公司产品定价的灵活性。目前，公司同类产品在技术性能上已达到甚至超过国外竞争对手水平，但是在价格上却保持在30%-50%的水平，具有很强的性价比优势。
行业发展迎来空间巨大
海源机械属于国家政策鼓励的高端装备制造业，同时受益国家对于新型建材的鼓励推广，新产品储备丰富。在其行业中处于领军地位，产品质量、研发和品牌形成了坚强的竞争优势，中长期成长性确定。
公司的产品主要用来生产新型墙材(目前主要是粉煤灰蒸压砖)、建筑陶瓷、耐火材料，与宏观经济有较大的关联性。从细分行业来说，HF墙材压机短期主要受“禁实限粘”驱动、粉煤灰性价比提高，长期主要受社会环保意识的增强影响;HC耐材压机短期内得益于高性价比带来的进口替代，长期内看城市化进程和重工业化的重启;HP陶瓷压机短期内受到房地产调控影响较大，长期我国城市化进程路漫漫，前景依然可期。
短期公司产品受益于“禁实限粘”政策、成本优势助推的进口替代等不断扩大销售规模，长期还要看人们环保意识增强给企业带来的环保压力以及城市化进程后劲较足的背景。公司作为“绿色”建材方案提供者，无疑精准地把握住了未来产业发展的脉搏，随着未来行业需求的增长，公司的综合优势将得以全面展现。
发改委规划2015年的新型墙材占比将达到65%，未来五年共有约840亿块的实心粘土砖被新型墙材替代，按照目前市场主流设备海源机械HF1100年产5000万块产能，理论市场空间1680台，市场空间约45亿。各地方政府对“禁实限粘”执行力度不一，随着未来政策进一步趋紧，墙机有望持续稳定增长。HC耐材压机由于基数较低，预计今年增长将相对较好。 |
